恒逸转债070703打新建议一览

2020-10-16 14:17:14 作者: 恒逸转债07

  恒逸转债申购提醒:申购代码070703,配债代码080703,对应正股:恒逸石化000703,转股价值100.26,发行规模20亿,转债评级AA+,属于化学纤维制造业,业绩波动明显,给予建议申购建议。

  重要发行条款

  (1)发行规模20亿元(规模尚可)

  (2)发行期限:6年

  (3)票面利率:0.2,0.4,0.6,1.2,1.5,2.0(合5.9%)(利率较低)

  (4)信用评级:AA-(评级一般)

  (5)向下修正条款:15/30 85% (较为一般)

  (6)到期赎回价:105(较低)

  (7)强赎条款触发条件:转股期 15/30 130%

  (8)回售条款触发条件:30/30 70%。募集资金用途发生改变

  标的基本面

  恒逸石化是全球领先的精对苯二甲酸(PTA)和聚酯纤维制造商。公司依托长三角地区发达的产业集群效应,率先实现了产业转型升级,形成了精对苯二甲酸和聚酯纤维上下游产业链一体化和产能规模化的产业格局,其产能规模、装备技术、成本控制、品质管理和产品差异化等方面在同类企业中处于领先地位。公司 2019 年实现营业收入 796.21 亿元,同比减少 9.59%;实现归母净利润32.01 亿元,同比增长 70.97%。2020 年上半年,实现营业收入 394.14 亿元,同比减少 5.55%;实现归母净利润 19.02 亿元,同比增长 48.99%。

  国内最大的纺织原料供应商之一,实现产业链一体化发展

  公司是全球领先的精对苯二甲酸(PTA)和聚酯纤维(PET)龙头公司,是中国最大的纺织原料供应商之一,2019 年建成并运营炼厂打通聚酯产业链上游,率先在行业内实现从“原油炼化到涤锦双链”的均衡发展模式。在 PTA、“双纶”领域上,均为国内第一家进入该领域的民营企业,区别于其他聚酯龙头,通过海外建设上游炼厂实现国际化布局,国内扩建中下游、并购重组的方式快速扩张聚酯产能,同时依托大数据和智能制造实现产能升级,整合产业链,公司以差异化发展模式打造独有的大炼化到 PX、PTA、聚酯(PET)产能匹配的均衡一体化产业链,形成了独有的竞争优势。公司目前参控股石油炼化产能 800 万吨,PX150 万吨,苯 50 万吨,PTA 产 能 1350 万吨/年,聚酯纤维产能 635 万吨/年(其中涤纶长丝产能 547 万吨/年);聚酯瓶片产能 150 万吨/年,己内酰胺产能 40 万吨/年。